Os três investimentos mais comuns da renda fixa brasileira acompanham, na prática, a mesma taxa: o Tesouro Selic rende a Selic, e os CDBs e as LCIs/LCAs pós-fixados rendem um percentual do CDI, que fica poucos centésimos abaixo da Selic. O que separa um do outro é o que sai do rendimento no caminho: imposto de renda, taxa de custódia e IOF. A decisão também passa por quem garante o dinheiro e quando você pode resgatá-lo. Este guia mostra a conta líquida, a fórmula para comparar qualquer oferta e os pontos que mudam a escolha.
O que cada um é
| Tesouro Selic | CDB | LCI / LCA | |
|---|---|---|---|
| Emissor | governo federal | banco | banco (lastro imobiliário ou do agronegócio) |
| Rendimento típico | Selic | 90% a 120% do CDI | 80% a 95% do CDI |
| IR para pessoa física | regressivo | regressivo | isento |
| Custo | taxa B3 de 0,20% a.a. acima de R$ 10 mil | nenhum, em geral | nenhum, em geral |
| Garantia | Tesouro Nacional | FGC | FGC |
| Prazo mínimo | nenhum | depende do título | 9 meses |
O imposto de renda regressivo
CDB e Tesouro Direto pagam IR sobre o rendimento, com uma alíquota que cai conforme o tempo da aplicação (Lei 11.033/2004):
| Prazo da aplicação | Alíquota |
|---|---|
| até 180 dias | 22,5% |
| de 181 a 360 dias | 20% |
| de 361 a 720 dias | 17,5% |
| acima de 720 dias | 15% |
O IR é retido no resgate, pela instituição ou pelo Tesouro; não há DARF para o investidor. Resgates em menos de 30 dias também pagam IOF sobre o rendimento, de 96% no primeiro dia a 0% no trigésimo (Decreto 6.306/2007). LCI e LCA são isentas de IR para pessoa física e, por causa da carência, não chegam a pagar IOF.
A fórmula para comparar
Para saber quanto um CDB precisa pagar para empatar com uma LCI, divida a taxa da LCI por 1 menos a alíquota do IR no prazo em que você vai resgatar:
% do CDI equivalente = % do CDI da LCI ÷ (1 − alíquota de IR)
Para uma LCI a 90% do CDI:
| Prazo de resgate | Alíquota | CDB equivalente |
|---|---|---|
| 181 a 360 dias | 20% | 112,5% do CDI |
| 361 a 720 dias | 17,5% | 109,1% do CDI |
| acima de 720 dias | 15% | 105,9% do CDI |
Se o CDB oferecido paga menos que o equivalente, a LCI rende mais; se paga mais, o CDB ganha. A calculadora CDB x LCI faz essa comparação com o prazo exato em dias.
Exemplo: R$ 20 mil por 12 e 24 meses
Premissas: Selic de 14,00% ao ano e CDI de 13,90% ao ano, constantes no período (hipótese do exemplo; a taxa real varia a cada reunião do Copom). CDB a 100% do CDI, LCI a 90% do CDI, Tesouro Selic sem ágio nem deságio.
Aplicação de R$ 20.000 por 12 meses (365 dias)
- CDB 100% do CDI: bruto de R$ 22.780,00; rendimento de R$ 2.780,00; IR de 17,5% = R$ 486,50 → líquido de R$ 22.293,50
- LCI 90% do CDI (12,43% ao ano): rendimento de R$ 2.485,51, isento → líquido de R$ 22.485,51
- Tesouro Selic: bruto de R$ 22.800,00; taxa da B3 sobre o que passa de R$ 10 mil, cerca de R$ 22,73 no ano; IR de 17,5% sobre o rendimento já sem a taxa = R$ 486,02 → líquido de cerca de R$ 22.291,25
A mesma aplicação por 24 meses (730 dias)
- CDB 100% do CDI: bruto de R$ 25.946,42; IR de 15% = R$ 891,96 → R$ 25.054,46
- LCI 90% do CDI: R$ 25.279,90
- Tesouro Selic: bruto de R$ 25.992,00; taxa da B3 de cerca de R$ 51,44; IR de 15% = R$ 891,08 → cerca de R$ 25.049,47
Em 12 meses, a LCI deixa R$ 192 a mais que o CDB; em 24 meses, R$ 225. A vantagem cai em termos relativos com o prazo, porque o IR do CDB também cai: com 15% de alíquota, um CDB a 106% do CDI já empataria. O Tesouro Selic fica praticamente empatado com o CDB a 100%: a Selic um pouco maior que o CDI compensa quase toda a taxa da B3.
Se a aplicação fosse de até R$ 10 mil, não haveria taxa de custódia no Tesouro Selic, e ele passaria um pouco à frente do CDB a 100%. Você pode simular outros valores e taxas na calculadora de renda fixa.
Garantia: FGC e Tesouro
O FGC (Fundo Garantidor de Créditos) cobre CDB, LCI, LCA, LC e poupança até R$ 250 mil por CPF por instituição financeira (ou conglomerado), incluindo os rendimentos até a data da liquidação do banco. Há também um teto global de R$ 1 milhão a cada 4 anos para os pagamentos feitos a uma mesma pessoa. Na prática:
- Quem tem mais de R$ 250 mil em um único banco médio está exposto acima do limite.
- Dois bancos do mesmo conglomerado contam como um só.
- O pagamento do FGC não é imediato: em liquidações recentes, levou de semanas a alguns meses.
O Tesouro Direto não tem FGC porque o emissor é o próprio governo federal. O risco de calote é o menor do mercado brasileiro, e os títulos ficam registrados no seu CPF na B3, separados do patrimônio da corretora.
Liquidez e carência
- Tesouro Selic: recompra diária pelo Tesouro. Por ter preço muito estável, quase nunca devolve menos que o aplicado, o que o torna bom para reserva de emergência.
- Tesouro Prefixado e IPCA+: também têm recompra diária, mas o preço oscila com os juros de mercado (marcação a mercado). Vender antes do vencimento pode render bem menos que a taxa contratada, ou até dar prejuízo.
- CDB: depende do título. CDBs com liquidez diária costumam pagar menos (entre 100% e 105% do CDI); os de prazo fechado pagam mais, mas o resgate antecipado nem sempre é possível.
- LCI e LCA: prazo mínimo de 9 meses antes de qualquer resgate (regras do CMN de 2024). Depois disso, alguns permitem resgate diário.
Pós-fixado, prefixado ou IPCA+
Tudo o que foi comparado até aqui é pós-fixado: o rendimento acompanha a Selic ou o CDI de cada dia. Se os juros caem, o rendimento cai junto. Os mesmos três produtos existem em outras duas formas:
- Prefixado: a taxa é definida na compra (por exemplo, 13% ao ano até o vencimento). Ganha do pós-fixado se a Selic média do período ficar abaixo dessa taxa, e perde se ficar acima.
- IPCA+: paga a inflação mais uma taxa real (por exemplo, IPCA + 7%). Protege o poder de compra no longo prazo e é a opção típica para aposentadoria ou objetivos com 5 anos ou mais.
A regra de comparação com a LCI continua valendo para eles: compare taxas líquidas no mesmo prazo, com a alíquota de IR do prazo de resgate. A diferença é o risco de preço antes do vencimento. Um Tesouro IPCA+ 2035 comprado hoje pode valer menos daqui a um ano se os juros reais subirem, mesmo que, mantido até 2035, entregue exatamente a taxa contratada.
Como escolher
- Defina o prazo e a finalidade. Reserva de emergência pede liquidez diária: Tesouro Selic ou CDB com liquidez diária a pelo menos 100% do CDI.
- Para prazos de 9 meses ou mais, compare a LCI/LCA com o CDB pela fórmula da taxa equivalente, usando a alíquota do prazo real de resgate.
- Confira o emissor e o limite do FGC. Taxas muito acima do mercado (130% do CDI ou mais) costumam indicar banco com maior risco.
- Considere a taxa de custódia se for usar o Tesouro com valores altos. Acima de R$ 10 mil, ela custa 0,20% ao ano sobre o excedente.
- Divida entre instituições se o valor passar de R$ 250 mil.
Erros comuns
- Comparar taxas brutas. CDB a 100% do CDI e LCI a 90% não se comparam diretamente; um paga IR e o outro não.
- Usar a alíquota errada. A alíquota é pelo prazo de cada aplicação, não pelo prazo do título. Aplicar num CDB de 3 anos e resgatar com 8 meses paga 20%.
- Esquecer a carência da LCI. Dinheiro que pode ser necessário antes de 9 meses não deve ir para LCI ou LCA.
- Achar que poupança é mais segura. Ela tem a mesma garantia do FGC que o CDB e rende bem menos: com a Selic acima de 8,5%, paga 0,5% ao mês mais a TR.
- Vender Tesouro IPCA+ ou Prefixado na hora errada. A rentabilidade contratada só é garantida se você levar o título até o vencimento.